Существующая нестабильность мировой экономики вызывает необходимость прогнозирования ее состояния в будущем для оценки возможности возникновения финансовых кризисов. Этими прогнозами занимаются центральные банки во многих странах, в том числе и в России. Результаты прогнозирования являются основой для выработки стратегических направлений монетарной политики.
Банк России спрогнозировал ряд сценариев развития глобального финансового кризиса и дал оценку его влияния экономику страны. ЦБ оценил последствия кризиса по каждому сценарию (базовому и трем альтернативным) для выработки основных направлений денежно-кредитной политики до 2024 года.
В базовом сценарии ЦБ ожидает поступательный рост мировой и российской экономики, а также улучшение эпидемической ситуации. При этом средняя цена нефти составит $65 за баррель в 2021 году, темп прироста ВВП стабилизируется в диапазоне 2–3% с 2022 года, инфляция составит 4%, а ключевая ставка не превысит 6% в 2023–2024 годах.
Один из альтернативных сценариев предполагает возникновение серьезного глобального финансового кризиса уже в 2023 году. Это предположение основано на том, что, если финансовый рынок в 2022 году будет волатильным, а наблюдаемые процессы окажутся финансовыми пузырями, то быстрое и существенное ужесточение денежно-кредитной политики США может привести к оттоку инвестиций. В результате 2023 год может начаться с массовых продаж инвесторами рисковых активов на финансовом рынке и обострения долговых проблем в странах с формирующимся рынком, особенно в тех, которые накопили значительные долги в иностранной валюте. К финансовым «пузырям» Банк России относит заметный рост «спекулятивного» сегмента корпоративного долга и общий рост долговой нагрузки мировой экономики. При этом сценарии средняя цена нефти снизится до $40 за баррель в 2023 году.
Для России реализация такого сценария будет означать рецессию в экономике, ВВП может уменьшится на 1,4–2,4%. Банку России придется поднять ключевую ставку до 8,3–9,3%, чтобы притушить эффекты усиленной глобальной инфляции и ослабления рубля из-за резкого начала финансового кризиса. Правительству страны будет необходимо принимать меры для поддержки экономики и внутреннего спроса.
Других два альтернативных сценария ЦБ основаны на угрозах дальнейшего развития пандемии коронавируса и негативном влиянии глобальной инфляции. Так, прогнозы показывают, что при новом витке пандемии отечественной экономике будет свойственна умеренная рецессия (минус 0,8% ВВП в 2022 году). Цена на нефть в этом случае снизится до $45 за баррель в 2022 году. Серьезного спада экономики наблюдаться не будет, так как система здравоохранения, и экономика в целом уже накопили опыт работы в условиях пандемии.
В сценарии с глобальной инфляцией могут усилиться факторы роста цен, более чем это предполагается на данный момент. Федеральная резервная система США в этом случае повысит ключевую ставку. Цена на нефть может достигнуть $75 за баррель в 2022 году. Более высокие цены на сырье приведут к заметному росту издержек российских предприятий, и они будут переносить их в стоимость своей продукции. Поэтому денежно-кредитная политика ЦБ будет более жесткой по сравнению с базовым сценарием.
По мнению профессора Среднерусского института управления – филиала РАНХиГС Людмилы Проняевой вероятность развития экономики по базовому сценарию регулятора в стране высока. Однако, всегда существует вероятность того, что негативные факторы макросреды могут усилиться, а набор сценариев позволит Правительству страны заранее определиться с мерами, направленными на обеспечение макроэкономической стабильности.